Broker Lokal – Produk domestik bruto Inggris naik 0.1% pada bulan Februari, menurut Kantor Statistik Nasional pada hari Jumat. Hal ini memberikan tanda lain kembalinya pertumbuhan ekonomi yang lesu tahun ini.
Angka bulanan tersebut sejalan dengan proyeksi dalam jajak pendapat Reuters. Secara tahunan, PDB lebih rendah 0.2%.
Perekonomian mengalami kontraksi pada kuartal ketiga dan keempat tahun 2023, menempatkan Inggris dalam resesi teknis.
Januari mencatat pertumbuhan tipis yang direvisi naik menjadi 0.3% pada hari Jumat.
Output konstruksi, yang mendorong pertumbuhan pada awal tahun, turun 1.9% di bulan Februari. Sebaliknya, output produksi merupakan kontributor terbesar terhadap PDB, meningkat sebesar 1.1% pada bulan Februari. Sementara pertumbuhan sektor jasa dominan di Inggris melambat menjadi 0.1% dari 0.3%.
Angka tersebut “mengkonfirmasi bahwa resesi telah berakhir” tahun lalu, kata Paul Dales, kepala ekonom Inggris dari Capital Economics, dalam sebuah catatan.
“Tetapi meskipun kami mengharapkan pemulihan ekonomi yang lebih baik daripada kebanyakan pemulihan lainnya. Kami ragu pemulihan tersebut akan cukup kuat untuk mencegah inflasi (dan suku bunga) turun lebih jauh seperti yang terjadi di AS,” tambah Dales.
Inflasi Inggris turun lebih dari estimasi pada bulan Maret ke level terendah dalam dua setengah tahun sebesar 3.4%.
Namun di AS, kenaikan harga lebih tinggi dari perkiraan sebesar 3.5% pada minggu ini, sehingga mendorong kembali spekulasi pasar akan terjadi penurunan suku bunga dari musim panas hingga September.
Hal ini menimbulkan pertanyaan apakah bank sentral di negara lain akan terpengaruh oleh kebijakan Federal Reserve yang lebih lambat dari perkiraan sebelumnya, terutama jika dollar AS semakin menguat.
Goldman Sachs pada hari Jumat merevisi perkiraan penurunan suku bunga Bank of England tahun ini dari lima menjadi empat. Dengan memproyeksikan pemangkasan akan mulai pada bulan Juni, sebelum melambat ke laju triwulanan.
Simon French, kepala ekonom dari Panmure Gordon, mengatakan kepada “Squawk Box Europe” CNBC pada hari Jumat bahwa meskipun BOE bersifat independen, para pembuat kebijakan akan tetap waspada terhadap pemilihan umum nasional Inggris yang akan datang, yang menurut para politisi akan diadakan pada paruh kedua tahun ini.
“Apakah Anda mendapatkan [pemotongan] sebelum pemilihan umum? Ada cukup banyak tekanan dari partai yang berkuasa, tidak harus dari perdana menteri. Tetapi kanselir telah berbicara tentang ekspektasi penurunan suku bunga.”
Secara keseluruhan, French mengatakan angka-angka tersebut secara kuat mengindikasikan berakhirnya resesi. Namun “bukan alasan untuk menunda-nunda.”
“Pertumbuhan berada di bawah tren sebelum pandemi dan tertinggal dari AS. Namun setara dengan sebagian besar Eropa dan menunjukkan tanda-tanda peningkatan di berbagai bidang seperti manufaktur dan produksi mobil,” French menambahkan.
Untuk mengikuti rekomendasi harian, silahkan bergabung di account telegram CyberFutures @CFNewsJkt.
Broker online – Federal Reserve AS menaikkan suku bunga pada kecepatan paling agresif dalam satu generasi. Namun perlu pengetatan kondisi keuangan untuk menjinakkan inflasi yang telah melonjak menuju ke arah yang salah.
Sebuah reli di ekuitas dan jatuhnya imbal hasil obligasi pemerintah sejak kenaikan Fed Juni. Hal ini berarti kondisi keuangan benar-benar melonggarkan meskipun ekonomi AS telah terpukul dengan akumulasi 150 basis poin dari kenaikan suku bunga pada pertemuan hingga pertemuan berikutnya.
Kondisi keuangan mencerminkan ketersediaan pendanaan dalam suatu perekonomian. Mereka mendikte pengeluaran, tabungan dan rencana investasi bisnis dan rumah tangga sehingga bank sentral ingin mereka mengetatkan untuk membantu mengendalikan inflasi. Yang sekarang berjalan jauh di atas level target mereka sendiri.
Indeks kondisi keuangan AS (FCI) yang diikuti secara luas yang disusun oleh Goldman Sachs (NYSE:GS). Dengan memperhitungkan biaya pinjaman, tingkat ekuitas dan nilai tukar, telah melonggarkan sekitar 80bp sejak pertemuan Fed bulan Juni.
Indeks serupa dari Federal Reserve Chicago, yang melacak kondisi keuangan terlepas dari kondisi ekonomi yang berlaku, telah berubah menjadi negatif. Hal ini menyiratkan kondisi yang longgar relatif terhadap gambaran ekonomi saat ini biasanya.
Di zona euro, kondisinya juga telah melonggarkan sekitar 40bp, menurut Goldman Sachs. Dan pasar uang telah memperhitungkan sebagian besar kenaikan suku bunga 2023 yang mereka perkirakan sebelumnya.
“Pada bulan Juni kami berpikir bahwa kondisi keuangan (AS) secara luas di mana mereka seharusnya merekayasa perlambatan yang Anda butuhkan untuk membawa aktivitas, pertumbuhan upah dan inflasi harga kembali ke target,” kata Daan Struyven, ekonom global senior dari Goldman Sachs.
“Tebakan terbaik kami adalah mereka terlalu banyak mereda.”
Grafik: Kondisi keuangan AS melonggar.
Kekhawatiran resesi telah mendorong perubahan kondisi di pasar untuk tidak hanya mengurangi seberapa jauh mereka mengharapkan Fed untuk menaikkan. Tetapi juga untuk memperhitungkan penurunan suku bunga tahun depan. Ini menunjukkan investor berpikir The Fed akan lebih khawatir dengan ekonomi yang melambat daripada inflasi tahun depan.
Komentar Ketua Fed Jerome Powell setelah kenaikan suku bunga Juli juga oleh beberapa investor menganggap sebagai poros dovish.
Pasar uang sekarang memperkirakan kenaikan Fed akan berhenti di sekitar 3.6% Maret tahun depan. Dibandingkan dengan 4%-plus yang diharapkan sebelum kenaikan Juni, diikuti oleh pemotongan sekitar 50bps pada akhir 2023.
Sejak kenaikan Juni, S&P 500 telah naik 13%, harga minyak turun 22% dan imbal hasil Treasury AS 10-tahun telah turun 70bps. Pasar kredit juga menguat.
Yang pasti, kondisi keuangan masih sekitar 200bps lebih ketat dari rekor terendah akhir 2021, dan saham tetap turun 10% untuk 2022.
Goldman memperkirakan pengetatan 100bps di FCI-nya akan menghambat pertumbuhan ekonomi sebesar satu poin persentase di tahun mendatang.
“Tetapi pelonggaran baru-baru ini mendekati apa yang bank sebutkan sebagai lingkaran FCI”, kata Struyven.
“Jika Anda melihat pelonggaran kondisi keuangan tambahan yang sangat signifikan yang mungkin tidak akan berkelanjutan karena prospek aktivitas, pertumbuhan upah dan inflasi akan terlihat terlalu panas.”
Risiko itu sudah tercermin dalam pengukur pasar dari ekspektasi inflasi jangka panjang.
Tingkat impas 10-tahun AS telah meningkat sekitar 15 bps menjadi 2.44% sejak awal Juli. Ekspektasi zona euro juga meningkat.
“Penafsiran dovish itu adalah alasan mengapa ekspektasi inflasi naik lagi. Ini hanya menunjukkan bahwa Fed masih memiliki pekerjaan yang belum selesai,” kata Patrick Saner, kepala strategi makro dari Swiss Re (OTC:SSREY).
Data pekan lalu menunjukkan inflasi AS tidak berubah pada Juli seharusnya naik memicu pelonggaran lebih lanjut dalam kondisi keuangan.
Tetapi data pekerjaan dan pertumbuhan upah AS baru-baru ini menunjukkan pasar tenaga kerja yang semakin ketat.
Para ekonom mencatat tingkat pengangguran AS, pada 3.5% jauh lebih rendah dari level terendah 4.4% menurut Kantor Anggaran Kongres, dapat tercapai tanpa meningkatkan inflasi.
Pertumbuhan upah tahunan sebesar 5.2% jauh di atas perkiraan Goldman 3.5%. Hal ini perlu untuk menarik inflasi ke bawah target Fed sebesar 2%.
Beberapa pembuat kebijakan Fed telah menolak perubahan harga pasar, menekankan tekad untuk terus mengetatkan kebijakan sampai tekanan harga mereda.
Mereka juga mengatakan bahwa tidak mungkin The Fed akan berporos untuk memangkas suku bunga pada tahun 2023. Penetapan harga dari pemotongan tersebut akan memperketat kondisi keuangan.
“Kondisi keuangan perlu lebih diperketat dan untuk itu terjadi, Anda juga perlu melihat beberapa penurunan dalam aset berisiko, harga ekuitas atau peningkatan imbal hasil yang lebih lama. Biasanya itu adalah kombinasi,” kata Saner.
Goldman Sachs memperkirakan imbal hasil Treasury AS 10-tahun mencapai 3.30% pada akhir tahun, naik dari 2.80% hari ini.
Yang lain skeptis terhadap penilaian ekuitas saat ini. Morgan Stanley (NYSE:MS) memperkirakan S&P 500 akan turun sekitar 9% pada Juni tahun depan.
Analis UBS mencatat bahwa pasar saham saat ini konsisten dengan inflasi inti yang kembali ke 1.5% -2%. Jika akhirnya poin persentase lebih tinggi, penyesuaian penilaian menyiratkan penurunan 25% di S&P 500, mereka memperkirakan.
“Impian di pasar hanya membuat pekerjaan lebih sulit, dengan melonggarkan kondisi keuangan dan membutuhkan lebih banyak pengetatan moneter untuk mengimbanginya,” Bill Dudley, mantan kepala Fed New York, memperingatkan dalam sebuah opini untuk Bloomberg News awal Agustus.
Untuk mengikuti rekomendasi harian, silahkan bergabung di account telegram CyberFutures @CFNewsJkt
Goldman Sachs Melihat Peluang Resesi AS 2023 Menjadi 30%
Broker online – Goldman Sachs (NYSE:GS) melihat peluang 30% ekonomi AS menuju resesi tahun depan. Naik dari perkiraan sebelumnya 15% di tengah rekor inflasi tinggi dan latar belakang ekonomi makro yang lemah. Dan terdorong juga oleh invasi Rusia ke Ukraina.
Perkiraan terbaru muncul sekitar seminggu setelah Fed AS meluncurkan kenaikan suku bunga terbesar sejak 1994 untuk membendung lonjakan inflasi dan karena beberapa bank sentral lainnya juga mengambil langkah agresif untuk memperketat kebijakan moneter.
Goldman Sachs juga menurunkan perkiraan PDB AS di bawah konsensus untuk dua tahun ke depan untuk mencerminkan hambatan pada ekonomi.
“The Fed telah menaikkan suku bunga di awal lebih agresif, ekspektasi tingkat terminal telah meningkat dan kondisi keuangan semakin ketat dan sekarang menyiratkan hambatan yang jauh lebih besar pada pertumbuhan agak lebih dari yang kami pikir perlu,” kata ekonom Goldman dalam sebuah catatan dari akhir-Senin.
Goldman Sachs memperkirakan 25% kemungkinan bersyarat AS memasuki resesi pada 2024 jika menghindarinya pada 2023, menambahkan bahwa ini berarti bahwa ada kemungkinan kumulatif resesi sebesar 48% selama dua tahun ke depan dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya 35%.
“Kami semakin khawatir bahwa The Fed akan merasa terdorong untuk menanggapi secara paksa inflasi utama yang tinggi. Dan ekspektasi inflasi konsumen jika harga energi naik lebih jauh. Bahkan jika aktivitas melambat tajam,” ekonom Goldman Sachs menambahkan.
Untuk mengikuti rekomendasi harian, silahkan bergabung di account telegram CyberFutures @CFNewsJkt